和讯特约

　　国际金属市场一周综述（2007.11.19~11.23）

　　概要

　　● 世界金属统计局公布的报告显示，2007年前9个月，全球铜市短缺334,000吨。

　　● 国际铜业研究组织公布的季节性调整数据显示，2007年1至8月全球铜市供应短缺258,000吨

　　● 智利国营铜矿商Codelco向中国客户提供2008年精炼铜升水报价为每吨110美元

　　● 全美不动产经纪人协会(NAR)的统计，贷款标准上调导致全国房屋销售减少14%，房价也因此持续走低

　　● 全美房屋建筑商协会和美国富国银行联合发布的数据显示，美国11月NAHB房价指数连续第二个月持稳于19，为1985年该指数首次公布以来的最低水平

　　★行情回顾

　　本周国际金属市场整体在压力里下呈现弱市运行,对全球经济增长的忧虑和中国宏观调控下的消费减弱的预期令市场出现了一定的恐慌情绪,压力沉重.周一期铅下滑近9%,期锌跌至20个月低点,金属需求疲弱以及全球经济前景低迷冲击基本金属价格.信贷疑虑挥之不去打压全球股市,美国主要股指跌逾1%,欧洲股市下滑超过2%.力拓和必合必拓等矿业股跌幅高达6%.期铜跌至6,795美元.

　　市场对供给过剩,以及中国税制变动的疑虑,拖累期锌跌至2006年3月以来最低.期锌跌至每吨2,310美元,为2006年3月16日以来最低.中国料自1月起取消特级精锌5%的出口退税,今年头九个月该国锌的产量增加19%.期铜周二跌至八个月低点,人们对全球经济放缓,以及金属需求疲弱的担忧不已,但随着股市上涨,基本金属价格还是自低点反弹.有关美国降息的传言推升了股市.市场揣测美国联邦储备理事会(FED,美联储)将召开紧急会议并降息以扶助全球股市.期铜挫跌至每吨6,550美元. 周三重挫4%至八个月低点,受对信贷损失和经济成长放缓冲击金属价格的疑虑打压.期锌大跌超过6%,期铅亦挫跌4.4%.期铜周四触及八个月低位,之後市场浮现消费者买兴, 期铜上涨45美元,至每吨6,565,因消费者进场逢低承接.稍早前,期铜跌至6,430的八个月新低. LME铜库存再增加2,800吨至185,500,相当于超过三天半的全球消费量,较7月中期水准将近多了一倍.

　　周五回升,因消费买家受到较低价格的吸引,而且矿业类股在并购传言的激励下走高.但鉴於需求担忧和库存增加,市场状况料依然脆弱. LME三个月期铜上涨135美元或2%,至每吨6,700美元. 随着美国感恩节假期的来临,近期发布的一连串疲弱美国经济数据暂告一段落,使基本金属价格在经历一个月的跌势後回稳.不过,信贷市场损失和美国经济放缓料将继续令金属价格承压. 全周总体呈现明显的弱市运行,周末出现了一定的回升,但没有改变短期下行的运行格局.

　　★市场结构

　　铜铝的库存仍然在不断的增加中,而锌的库存有所下降,但总体库存仍然处于低位,截止周末铜库存已经上升到了186425吨,铝库存928750吨,锌库存81525吨.与此同时,市场持仓也继续增加,其中铜持仓为247464手,铝持仓为675747手.大部位持仓看,铜现货月持仓中有2个5~9%以及1个10~19%的大部位空单,而多头仅仅出现1个5~9%的持仓,显示在12月第三个周三前现货交割问题将令铜价受到一定的支撑.铝市场现货月较为均衡,1个5~9%以及1个10~19%的多空持仓,显示现货对市场影响不大.期权市场看,铜期权在7000美圆之上看涨期权持仓较为集中,而在此下方成交很少,同时看跌期权在6500之上几乎没有多少交易,因此从期权角度看,市场在12月的第一个周三前在6500之下空方的动力并不充足.铝的12月期权持仓较为均衡,同样不会对市场产生大的影响.

　　★前周观点回顾与评估

　　笔者在上周报告中有关：“铝市场看,上海市场经过了短暂的反弹后,又一次回落,从运行看,市场已经进入本轮下跌的第三个推进波,即C-5的运行中,短期内仍然有一定的下跌空间.而伦敦方面,市场在本周抑制了前期的反弹行情,但新的下跌并没有形成,但显然市场在C浪中仍然缺少C-5的下跌.上海铜价继续弱市运行,前期的震荡区间被打破后,市场压力沉重.纽约市场和伦敦市场同样弱市运行,但总体上运行在今年5月份以来的震荡区间内,其上方经过三次测试,没有打破区间,而下方同样出现了三次测试,伦敦市场区间下轨在7000美圆附近,本周回落到前期低位6800美圆附近后再度回升到7000美圆之上,市场多空双方继续围绕区间下轨进行争夺,截止目前5月份以来的区间仍然没有打破,后市将继续以该位为风向标,跌破这个区域市场的下行空间将被放大,反之,区间运行继续..”的观点与市场的运行基本一致,锌价继续下行显示空方能量的进一步释放,而铝价在本周虽然没有随同金属市场大幅回落,但弱市明显.铜价在最后依次此时7000美圆后大幅下跌,明显处于弱势运行,截止周末,铜价有所反弹,但整体下行趋势没有发生改变.

(长城伟业期货)