回首2006年期货市场，各品种纷纷大起大落，上下翻飞，交易异常活跃，可谓波澜壮阔，起伏不定，各交易所成交量也是你追我赶、屡创新高；其中郑州交易所的白糖期货可谓一颗叱诧风云的夺目新星，自上市以来成交日涨，投资者纷至沓来。疆场征战一年，此攻彼伐，各有得失，然观价格波动、供需变更依然如镜里看花、水中望月。本文谨试图对已经逝去一年之行情综述来温故知新，总结白糖价格波动的规律、影响白糖价格波动的若干因素，并对2007年进行展望，希望起到抛砖引玉的作用。

　　第一章：沙场秋点兵 成竹已在胸

　　-- 白糖期货上市背景决定其趋势

　　白糖是关系国计民生的大宗商品，在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位，近年来年产销量都接近或超过1000万吨，位居世界第三。然而国际食糖价格定价权却一直掌握在纽约NYBOT原糖期货市场和伦敦LIFFE白糖期货市场两大市场的手中。并且历年来由于没有期货市场作为套期保值以及价格引导的工具，使得白糖价格波动剧烈，此时白糖期货的上市呼之欲出，2005年，我国期货市场已经初具规模，"发现价格"和"规避风险"的基本功能发挥良好，这为白糖期货上市创造了良好的客观条件。且一旦白糖期货上市，对于我国谋求食糖的国际话语权和定价权都具有深远意义。于是经过长期细致的准备，2006年1月6日白糖期货正式在郑州商品交易所挂盘上市，并开始了对现货定价指导的不断摸索进程。期盼已久的白糖期货，上市第一年便走出了令人刮目相看的行情。

　　白糖期货上市前中国糖市处在一个什么位置上，对于白糖期货上市之后的走势有着至关重要的影响。同时中国糖市又是世界食糖市场中不可分割的一部分，所以在回顾白糖期货一周岁的波澜壮阔之前，首先需要回顾期糖上市的国际国内背景。

　　上篇 国际背景：万事俱备 只欠东风

　　2005年末对于世界食糖市场而言是一个不平凡的时刻，世界三大食糖出口国巴西、澳大利亚、泰国联合向世界贸易组织WTO起诉欧盟对其内部的食糖产业保护政策，要求欧盟削减对内部糖业的补贴，并获得成功。2005年11月10日，WTO裁决欧盟需在2006年5月起，逐步降低区域内食糖出口补贴，预计自2006年后欧盟向世界食糖市场出口量将下降500万吨/年。欧盟2006/07年度食糖产量预计将从2005/06年度榨季的2180万吨下降至1680万吨。这便是世界食糖市场25年不遇的大牛市的导火索。

　　当时，世界食糖市场在经历了短期的供不应求、连续三年库存下降的基础上，糖价已经经历了漫长的筑底期，形成技术上的"W"底，并在11美分的"颈线"附近徘徊，如图1-1。图中可以看出，三年来世界食糖消费量基本稳定小幅高于世界食糖生产量，全球食糖库存逐渐降低，在连续小幅供求缺口作用下，国际糖价也由6美分稳步启涨到11美分。按照食糖市场的规律，如果世界原糖价格在10美分以下，由于利润有限，很多原以糖料种植为主的地区容易改植其他经济作物；当糖价上升到11-12美分时，会激励糖料种植面积进一步扩大。                 13913917744

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