近期国内期铝市场步入了一个低迷时期。受国际铝价及关税的影响，市场成交清淡，持仓较小，人气较为焕散。使短期的铝价的波动属性与周边市场形成了较大的悖离。期现大幅贴水格局，在期市再次上演。市场对政策的预期不定、消费的强劲，市场的分歧使当前的铝市前景较为迷茫。

　　一、 电解铝与十一五规划

　　十一五规划当中，把节能和减排、降耗作为经济发展当中的重要考核指标，也是当前发改委对各产业，各省地区企业经济发展的过程当中要求的重中之重，这样限制了国内高能耗高污染的电解铝生产企业的发展和扩产，制约了该行业的新增产能。这些措施，导致电解铝的新增产能完全抑制，小型铝厂大量关闭。目前电解铝市场所出来的产量基本是在原来产能上的一种释放。据统计今年中国的铝消费逞33%的速度递增（主要是铝产业的转型及铝深加工的崛起，中国近三年来铝锭消费逞17%－19%左右的递增），消费的崛起是导致当前现货市场消费强劲的主要原因。在未来的规划年中，纵然电解铝的原有产能随着利益的驱使相继释放，但是铝的供应格局会随着规划和消费发生悄然的变化，这是当前市场存在较大分歧的供应矛盾。

　　二、 市场格局悄然生变

　　中国是全球电解铝生产国和消费国，去年中国的铝材加工位居全球第一。中国拥有全球最先进的电解铝生产设备和技术。中国的电解铝的消费和生产，将直接影响到全球的铝价变化。慢慢的走向全球铝市以中国为定价中心的市场格局，随着中国的经济不断向好，这种市场格局悄然生成。

　　至于国内铝市去向还需看中铝。随着近年来中铝的不断重组并购，市场的寡头悄然诞生。中铝在完成了对上游氧化铝的垄断之后，随之进驻中游电解铝产业，目前中铝控制着国内电解铝市场近50%左右的产能产量，现在的中铝及一些大型铝厂逐步涉足于铝深加工领域。对于垄断企业最大的特征就是产业利益的最大化。随着中铝垄断的形成，加强了铝市的议价能力，同时具有国内铝市较强的调控能力。

　　当前，虽然国内外铝价回落，氧化铝也出现了一定的松动，但是铝土矿近期涨价较为明显（中国的铝土矿45%依赖于进口），周边主要铝土矿出口国出于对资源的保护，纷纷调高了出口关税，这是铝土矿提价的主要原因之一。对于当前全球通货膨胀时代的到来，资源的重要性日益明显，尤其对于资源困乏的国家。从这个角度，在中国经历过伦铜事件中航油事件国储棉事件等等，资源及能源的定价模式会重新审视，有色金属（电解铝）当然不例外。

　　三、 国内外市场格局

　　今年国内外电解铝比价关系一直围绕在1：6.86及1：7.30之间。从现在的两市期铝格局来看外强内弱。自11月国家实行对电解铝出口征收15%关税以来，这种比较价关系要重新审视，国家电解铝生产企业在比价低于1：6.50以上时，是不具备两市的套利机会。截至目前，国内以期铝指数报价较LME贴水近1000-1300元/吨之间。国际铝市在庞大的库存和美元升值的压力之下表现较为稳定，全年维持在2550-2950美元之间波动。除了中国消费日益强劲，欧美消费每年逞3%-4%递增，拉美消费每年逞4%-5%递增，这也是国际保持强劲的主要原因。

　　现今的国内期铝市场成交清淡，库存常年维持在低位，市场人气严重不足。导致国内期铝价格较现货贴水千元有余，并且形成期市不常见的近高远低，期货贴水的非正常格局（这种格局在LME铜3000美元/吨的时候，国内期铜也曾出现过），唯一区别就是人气较当初的铜清淡许多。这种格局的出现，导致国内期铝市场在人气严重不足的情况下，期铝临近交割时进行现货月软逼仓及拉贴水的现象。此种情况的出现，使现货生产企业较为被动，减少了在期铝市场保值的需求，在期市进行现货保值将直接损失掉现货市场的高额利润，导致当前期铝库存较低。谈到这里，笔者不免提起，当前这种格局的存在，市场观点的分歧，人气的焕散、资金的匮乏是造成国内这种畸形的主要原因，以至出现当前的期铝运行成了少数的现货生产企业自弹自唱局面。人气的恢复和对铝市未来观点的重新审视是改变当前这种格局的必备条件。