会议专题：2007中国（深圳）国际期货大会
　　
　　和讯期货消息　第三届中国（深圳）国际期货大会于2007年12月3日在深圳五洲宾馆举行。和讯网作为独家网络媒体支持，对会议进行全程图文直播。

　　以下是上海证券交易所总经理朱从玖在会上的发言：　

　　谢谢主持人！各位参会嘉宾，大家上午好！很高兴参加这次论坛，就像秘书长所讲，几个交易所同时讨论衍生品的发展确实是头一次。这是一个很大的背景，是中国整个金融市场发展的大背景加深了我们金融现货和期货之间的联系。所以使得我们有更多的机会来深入探讨这个问题。圆桌的主题是探讨交易所衍生品市场战略，我觉得在目前情况下，很深入的来探讨交易所衍生品市场的战略应该说还不是特别的成熟。但是现货市场的发展已经对这样的话题提出了，需要我们回答、研究。

　　我想谈几个方面的认识：第一，从现实的需要和全球化的趋势来看。今天参加这个会有很多来自国际交易所的嘉宾们。一个交易所，像上海证券交易所或者商品期货交易所朝着综合化方向发展已经成为一个潮流。现实的需要就是中国现货市场发展到了这个阶段对衍生品发展越来越强烈。所以上海证券交易所从大的方面发展，希望建立一个综合的市场，通过期货市场发展促进现货市场发展。现实我们是五家交易所，除了设立了金融期货交易所，我们第一个任务是要支持中国金融期货交易所快速、平稳推出金融衍生品、推出股指期货。

　　第二个看法，在我们目前发展的市场水平下，对衍生品市场首先要做的工作是要理解、了解国际市场上已经成熟的、已经经过比较长时间发展的，已经在多数交易所都在挂牌和交易的衍生品，我们要理解。理解之后，我们要结合中国市场的特点，譬如说，中国现在现货市场基本特征是什么，我们的投资者状况，我们对风险控制的能力以及我们具备的基础是什么。还有我们一些产品在中国市场上的适应性等等问题，要结合这样一些问题来研究在中国市场上以什么样的次序和什么样的节奏推出我们的衍生品。在理解和研究之后要进行设计，这是一个具体工作。就是要根据理解的结果结合市场需要设计产品。这个方面，中国金融期货交易所已经做了相当大量的工作，这个工作也是我们在朝着这个方向迈出积极的步伐。

　　第二方面，我们在发展衍生品一个很重要的工作是要推动投资者教育，这是我们已经在做的工作。我在这里特别提示一点，投资者教育要分阶段来进行，在初期还没有产品的时候是一种做法，我们是一种理念的宣传、基本知识的普及、风险意识的教育，在产品推出后，我们风险教育就要进入新的阶段，针对市场上有产品、投资人参与的情况以及未来新的发展考虑，要对投资者教育方法进行一些调整或者提升，使投资者教育工作更加深入。

　　第三个方面，要把握住分层次、分类型的风险控制安排。国内我们在历史上也有过一些经验教训，比如国债327的期货事件，它提醒我们要强化风险控制。我们跟95年327事件相比，我们已经进步了很多。风险控制要更加精细、更加专业。我们应该把不同层次风险控制做一个妥善安排。比如监管部门如何来考虑整体风控安排，他抓一些什么样的工作，这对市场是很关键的。比如交易所和清算公司安排什么样的风险控制机制来支持衍生品市场的推出，比如我们的会员公司和客户之间安排一个什么样的风险控制机制，这些是一个不同层次的安排，而且是对我们平稳推出金融衍生品非常重要的。

　　第四个方面，作为交易所来讲，要进行好一些基础准备工作。包括技术系统、理论的支持。比如说有没有一些报价驱动的交易，这个做的还不太够。有没有流动性上的经验或者考虑。

　　第五个方面，在我们推动整体衍生品市场发展这项工作的时候，除了交易所要考虑产品或者要先在交易所推标准化产品，同时要推动经营机构在场外市场做一些初期的工作。场外市场将来对集中市场是一个支持，是一个促进，如果在制度安排、监管要求、风险控制安排得当的话，场外市场发展应当是会有很大的前景。

　　整个衍生品市场目前总的来说，对中国市场是越来越迫切、越来越必然，特别是股票市场总市值已经超过20万亿，已经超过我们国民生产总值100%之后，这样的迫切性就显得越来越突出了。我就谈一点这样的认识，谢谢大家！
　　
　　（和讯网整理，未经嘉宾本人核实）

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