和讯特约

　　一周行情综述：

　　本周美棉继续上周涨势，大幅上涨，尽管周三受到卖盘获利打压，大幅下跌，但是周四周五市场又重拾回信心，连续上涨，目前仍然处于较强的多头行情。本周郑棉较弱，出现下跌趋势。本周前三天震荡小幅上涨后，周四大幅低开低走，快速下跌，周五则维持震荡走势。目前国内棉花处于弱势调整阶段，可观望，等待调整结束。后市有望继续突破新高。

　　国内行情分析：

　　一、国内供给

　　我国最大的棉花产区新疆今年棉花种植面积首次超过两千万亩，创历史新高，由于气候原因，今年新疆棉花采摘比往常推迟了十来天。据新疆农业厅提供的最新统计数据，今年新疆和新疆生产建设兵团棉花种植总面积达到2047万亩，比去年增加183万亩。今年新疆及兵团预计棉花总产量可达265万吨，超过全国棉花产量的1/3，今年棉花收购价格与上年基本持平，预计每亩棉花将给棉农带来近400元的收益。目前，新疆棉花加工能力严重过剩，现有的加工能力是产量的3倍，棉花资源成了各棉企争抢的对象。同时，棉农对棉花的价格期望很高，惜售心理明显。

　　据国家统计局公布数据，2006年度全国植棉面积8113万亩，总产量672.9万吨，同比增加17.8%，创历史新高。2006年度全国纱产量1902万吨，较上年度增长18.6%，增幅较上年度减缓8.2%。全年度纺织品服装出口1616亿美元，同比增长21.4%。以此推算，2006年度全国棉花需求量在1120万吨左右，同比增长17.9%。由于国内棉花产量再攀历史新高，2006年度棉花进口量大幅减少，全年度累计进口228万吨，较上年度减少45%，占国内棉花需求总量的20%，较上年度减少20%。

　　2007年度，据中国棉花协会调查统计，植棉面积8265万亩，较去年增加2.1%。据国家统计局8月最新调查，预计今年植棉面积8210万亩，较去年增加97万亩，增幅1.2%。尽管今年棉花病虫害较为严重，部分棉区还遭受了水灾和旱灾，但大部棉区棉花长势良好，如果后期不出现大的灾害性气候，棉花将再获丰收，总产量预计与去年基本持平。

　　二、国内需求

　　据国家统计局公布，2007年8月全国纺纱产量为169.52万吨，环比增加0.25%，同比增长7.2%。今年前8个月累计纱产量1270万吨，较去年同期增长18.7%，增幅较去年同期减少1.5%。 2006棉花年度累计纺纱1902万吨，同比增长18.6%，增幅较上年度减少了8.2%。

　　我国纺织品服装出口继续增长，今年累计增幅与去年基本相当。据海关统计，2007年8月份，我国出口纺织品服装180.94亿美元，较上月增长4.19%，较去年同期增长19.12%。其中纺织纱线、织物及制品出口54.30亿美元，同比增长18.38%，服装及衣着附件出口126.64亿美元，同比增长19.44%。1-8月我国纺织品服装累计出口1089.77亿美元，同比增长19.24%，其中纺织纱线、织物及制品出口358.64亿美元，同比增长13.4%，服装及衣着附件出口731.13亿美元，同比增长22.3%。2006棉花年度纺织品服装出口1616亿美元，同比增长21.4%。

　　我们再来看看美国农业部对中国的最新棉花预测，07／08年度产量为707.6万吨，比去年672.7万吨增加了5%。消费为1164.8万吨，比去年1088.6万吨增加了7%，期末库存为299万吨，为最三年来最低点。因此，虽然中国棉花的种植面积及产量均出现了增加，但是仍然远远无法满足消费，只能通过进口来满足国内过旺的需求。

　　国际行情分析

　　一、全球棉花期末库存继续下降

　　根据国际棉花咨询委员会（ICAC）预测，与上年度相比，2007/08年度全球棉花产量小幅减少，消费小幅增加，产需缺口扩大，期末库存大幅减少，贸易量增幅较大。预计2007／08年度全球棉花产量为2515万吨，较上年度减2％；消费量2687万吨，增2.5％；贸易量较本年度增加9.9％，达899万吨；期末库存减少14.2％，至1041万吨。国际棉花价格将从上年度的59美分上升至71美分／磅，上升12美分／磅。美国农业部（USDA）预计，2007/08年度全球棉花收获面积为3402万公顷，较上年度减1.2％；产量2523.4万吨，减2.8％；全球棉花消费量继续增加，至2782.1万吨，增幅4.1％。全球贸易量较上年度增11.4％，达894.1万吨。全球棉花产不足需，期末库存继续减少，至1121.7万吨，较上年度减11％。

　　二、印度有望成为新的棉花大国

　　9月9-15日为期7天的第四届全球棉花会议在美国德州拉伯克召开。会上，印度棉花协会秘书长O.P. Agarwal先生指出，三年后印度将成为全球产棉最多的国家。O.P. Agarwal指出，目前印度产量约500万吨，美棉由2004/05年度的516万吨减少到本年度的300多万吨，已经由第二大产棉国将至第三位。由于种植面积增加，特别是转基因棉，加上棉农管理技术提高，印度棉单产将有明显增加，产量从而将大幅提升，预计到2011年有望增加到900万吨的水平。中国从种植转基因棉来单产提高了10％，但印度棉面积远远大于中国，如果印度棉单产提高，其产量将从而超过中国，成为全球产棉巨头。

　　在国际棉花库存持续下降的情况下，国际棉价势必将维持高位，同时中国国内棉花的需求的旺盛不仅带动国内棉价的高位运行，同时对国际棉价也将形成支撑，虽然印度有望成为产棉大国，但是短期还无法对市场产生很大的压力，棉价仍将维持在高位走势。

　　CFTC持仓报告（截至9月18日）

　　本周CFTC持仓显示，截至到9月18日，基金持仓多头增加5568手，空头减少了3956手，净多头增加了9524手到43414手。基金连续16周呈现净多头。